Foto tirada em 19 de janeiro de 2023 mostra o edifício do Capitólio dos EUA em Washington, D.C., nos Estados Unidos. (Foto por Ting Shen/Xinhua)

Economistas e analistas orçamentários dos EUA argumentam que a "Projeto de Lei Único, Grande e Belo" pode agravar um endividamento já insustentável e até mesmo levar a uma crise de endividamento.

Beijing, 9 jun (Xinhua) -- O casamento político entre o presidente dos EUA, Donald Trump, e o bilionário americano Elon Musk chegou a um fim dramático e público, depois que o último condenou de forma contundente a principal proposta econômica do governo, a "One Big Beautiful Bill Act", rotulando-a como uma "abominação nojenta".

O rompimento de Musk com Trump ampliou uma onda de disputas bipartidárias sobre o projeto de lei, que foi aprovado por pouco na Câmara. Embora tenha sido concebido para oferecer cortes de impostos abrangentes e cumprir promessas de campanha, economistas e analistas orçamentários argumentam que o projeto de lei pode agravar um endividamento já insustentável e até mesmo levar a uma crise de dívida a longo prazo.

POR QUE TÃO POLÊMICO?

O megaprojeto de lei de Trump é um pacote legislativo que combina cortes de impostos e gastos com disposições sobre questões como segurança na fronteira, exploração de energia e reforma da previdência social. O projeto de lei foi aprovado na Câmara no mês passado por uma votação de 215 a 214 votos e atualmente está aguardando deliberação do Senado. Em sua essência, o projeto de lei visa estender os cortes de impostos de 2017 - a conquista legislativa mais significativa de Trump durante seu primeiro mandato.

Musk recorreu repetidamente à sua plataforma de rede social X para denunciar o projeto de lei - que previa cortes nos créditos para veículos elétricos - como um desperdício.

O projeto de lei inclui US$ 1,2 trilhão em cortes de gastos ao longo de uma década, mas aumentaria os déficits orçamentários em US$ 2,4 trilhões, de acordo com uma estimativa do Escritório de Orçamento do Congresso (CBO, em inglês) divulgada na quarta-feira.

O escritório de orçamento, apartidário, também projetou que cerca de 11 milhões de pessoas a mais ficariam sem plano de saúde em 2034 devido às mudanças no Medicaid incluídas no megaprojeto de lei de Trump.

Os proponentes argumentam que o projeto de lei impulsionará o crescimento e reduzirá o déficit "no longo prazo".

Russell Vought, diretor do Escritório de Gestão e Orçamento da Casa Branca, afirmou que o projeto de lei de Trump reduziria o déficit "quando ajustado para o único grande truque do CBO — não usar uma base de política monetária atual realista". A Casa Branca sustenta que o CBO tem uma "base de política monetária artificial" que não leva em conta os cortes de impostos de 2017.

No entanto, especialistas em orçamento expressaram preocupações de que a crise da dívida, que antes era descartada como alarmismo, esteja agora assustadoramente perto de se tornar realidade.

Peter Orszag, presidente-executivo do banco de investimentos Lazard e ex-diretor de orçamento dos EUA, foi citado pelo The Wall Street Journal dizendo que aqueles que lamentaram a insustentabilidade dos gastos deficitários e dos níveis de dívida durante seu mandato no governo "pareciam estar dando alarme falso — e muito".

Agora ele também está preocupado, porque o lobo está "à espreita muito mais perto da nossa porta". Como ele mesmo disse, a atual estratégia fiscal parece menos uma política sólida e mais uma "isca orçamentária para lobos".

O CBO estimou que o projeto de lei adicionaria cerca de 3,8 trilhões de dólares à dívida do governo federal na próxima década.

De acordo com o apartidário Comitê para um Orçamento Federal Responsável, o projeto adicionaria cerca de 3 trilhões de dólares aos níveis de dívida na próxima década, em comparação com as estimativas atuais, e 5 trilhões de dólares se certos recursos temporários se tornassem permanentes.

Foto por arquivo tirada em 20 de janeiro de 2025 mostra Elon Musk discursando na arena Capital One em Washington, D.C., Estados Unidos. (Xinhua/Wu Xiaoling)

QUAL É A GRAVIDADE DA SITUAÇÃO DA DÍVIDA?

Então, por que muitos estão alarmados agora? Porque os números se tornaram avassaladores. Os pagamentos anuais de juros da dívida nacional ultrapassaram 1 trilhão de dólares, e os formuladores de políticas em Washington continuam gastando com pouca moderação. A situação fiscal dos Estados Unidos está cada vez mais crítica.

Em meados de 2025, a dívida nacional dos EUA ultrapassava 36,2 trilhões de dólares, e a relação dívida/PIB ultrapassou seu pico durante a Segunda Guerra Mundial. De acordo com o Orçamento e Perspectivas Econômicas de janeiro de 2025 do CBO, essa relação deve atingir 118% até 2035.

O déficit federal dos EUA para o ano fiscal de 2025 já havia atingido 1,1 trilhão de dólares em abril — um aumento de 13% em relação ao mesmo período do ano passado. Embora as receitas tenham aumentado 5%, os gastos do governo aumentaram ainda mais rapidamente, crescendo 7%.

Ao mesmo tempo, os empréstimos estão se tornando mais caros. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos subiu de 3,6% em setembro de 2024 para 4,4% em meados de 2025.

Se o título de 10 anos se mantivesse em torno de 4,4% permanentemente e os rendimentos de outros títulos do Tesouro aumentassem igualmente, isso adicionaria US$ 1,8 trilhão à dívida acima das projeções na próxima década, o que seria suficiente para compensar os prováveis ​​ganhos de receita com as tarifas, caso elas entrassem em vigor após a pausa de 90 dias, afirmou o Comitê para um Orçamento Federal Responsável em um relatório.

Notavelmente, cerca de 30% da dívida federal dos EUA é detida por investidores estrangeiros.

No mês passado, a Moody's Ratings reduziu as classificações de emissor de longo prazo e de títulos seniores sem garantia dos EUA de Aaa para Aa1, citando o aumento da dívida pública e dos índices de pagamento de juros.

"Este rebaixamento de um nível em nossa escala de classificação de 21 níveis reflete o aumento, ao longo de mais de uma década, dos índices de dívida pública e de pagamento de juros para níveis significativamente mais altos do que os de títulos soberanos com classificação semelhante", afirmou um comunicado da Moody's Ratings.

Tarifas crescentes e instabilidade política desestimulam o investimento estrangeiro, levando o governo a depender mais de empréstimos internos e a custos mais elevados, alertou Kent Smetters, professor da Wharton School da Universidade da Pensilvânia e diretor do Modelo Orçamentário da Penn Wharton.

Se a demanda externa por títulos do Tesouro americano diminuir, o resultado poderá ser um ciclo vicioso de aumento de juros, redução da demanda e aumento da dívida.

Foto tirada em 20 de janeiro de 2023 mostra o Departamento do Tesouro dos EUA em Washington, D.C., nos Estados Unidos. (Xinhua/Liu Jie)

O QUE LEVOU À CRISE DA DÍVIDA DOS EUA?

O teto da dívida, ou "limite de crédito" do Departamento do Tesouro dos EUA, é o valor máximo da dívida estabelecido pelo Congresso dos EUA para que o governo federal cumpra com suas obrigações de pagamento.

Quando criado em 1917, o teto da dívida foi projetado para manter um controle regular sobre os gastos do governo e controlar o crescimento da dívida. No entanto, nos últimos anos, tornou-se um tópico mais frequente nos debates partidários entre democratas e republicanos.

Desde 1960, o Congresso dos EUA agiu 78 vezes para aumentar permanentemente, estender temporariamente ou revisar a definição do limite da dívida.

Grande parte do acúmulo de dívida nos últimos anos não foi impulsionado por emergências como guerras ou recessões, mas por escolhas políticas de cortar impostos e, ao mesmo tempo, manter ou expandir os gastos.

Embora conter o crescimento da dívida beneficie a economia americana a longo prazo, nenhum governo ou partido deseja irritar os eleitores com cortes de verbas ou aumentos de impostos. Em vez de financiar essas despesas adicionais por meio da reforma fiscal, eles continuam tomando empréstimos, elevando a dívida a uma escala sem precedentes.

O fato de os Estados Unidos continuarem a tomar empréstimos de forma imprudente sem ir à falência é resultado da hegemonia do dólar.

Como moeda de reserva global dominante, o dólar americano ainda representa quase 60% das reservas internacionais e aproximadamente 48% no sistema global de pagamentos.

Devido à dominância global do dólar, os títulos do Tesouro dos EUA, com sua segurança e liquidez, são amplamente considerados ativos de refúgio.

Promovidos pelo impulso de lucrar com a hegemonia do dólar, os Estados Unidos mantêm há muito tempo um déficit comercial, exportando dólares e inflação. Por meio da emissão maciça de dívida, incentivam a repatriação de dólares, criando um sistema cíclico de "monetização da dívida". Como resultado, os déficits fiscais aumentaram, a disciplina orçamentária se deteriorou e a dívida do governo americano tornou-se um fardo incontrolável.

De uma perspectiva de oferta e demanda do mercado, enquanto houver compradores dispostos, o ciclo da dívida americana pode continuar indefinidamente. No entanto, sem capacidade real de pagamento, a prática de rolar indefinidamente dívidas antigas com novas dívidas assemelha-se cada vez mais, em essência, a um esquema Ponzi.

No momento em que os mercados internacionais começarem a questionar a disposição ou a capacidade dos Estados Unidos de administrar suas finanças, as consequências poderão ser rápidas e severas. A questão fundamental não é apenas se os Estados Unidos podem arcar com outro "Projeto de Lei Grande e Belo", mas se o mundo pode continuar a arcar com o vício da dívida americana.